원⋅달러 환율이 1400원에 육박하는 ‘킹달러’ 시기, 친구들은 투자를 잘 하고 있나요? 그냥 투자하는 것도 머리 아픈데 환율까지 생각해야 하니 참 복잡하죠.
미국 주식에 투자하고 싶은데, 예측하기 어려운 환율의 영향에서 벗어나서 주가의 움직임만 따라가고 싶다고 생각해 본 적 있다면? 이런 친구들에게 추천하는 상품이 있어요. 바로 환헤지(H) ETF입니다. 오늘 제용이가 환헤지(H) ETF에 대해 쉽게 알려줄게요!
환헤지(H) ETF란?
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(H)는 Hedge (헤지, 방지)의 약자로, 환율을 헤지 한다는 뜻이에요. 일정 비용을 내고 투자 상품에서 현재 수준의 환율을 고정해 환율 변동의 위험을 방지하는 상품입니다. 환율 변동을 일부, 혹은 전부 제한해요.
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미국 주식이나 ETF에 투자하려면 환율의 영향을 크게 받을 수밖에 없어요. 원화를 달러로 환전해서 투자해야 하기 때문이죠. 주가 변동뿐 아니라 환율의 변동 또한 자산 가치에 그대로 반영되어 수익률이 달라지게 됩니다.
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아래 예시로 좀 더 자세히 살펴보도록 할게요.
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원⋅달러 환율이 1000원일 때, ETF에 100만 원을 투자했다고 가정해 보겠습니다. 쉬운 비교를 위해 매도시점 ETF 수익률은 0%로 가정했어요.
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매도시점의 환율 변동이 없다면 100만 원을 그대로 받을 수 있습니다. 하지만 900원으로 내려갔다면 90만 원을, 1100원으로 올랐다면 110만 원을 받게 돼요.
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제용이가 S&P500에 꾸준히 투자를 하고 있는데 주가 지수와 달러가 모두 강세예요. 그렇다면 제용이는 주가 상승 이익에 더해 달러 상승으로 인한 이익(환차익)도 함께 얻게 되겠죠.
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반대로 주가 지수와 달러가 모두 약세라면, 주가 하락 손실에 달러 하락에 대한 손실(환차손)도 함께 받게 되어 손실이 이중으로 발생할 수 있습니다.
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이렇게 미국 ETF에 투자할 때는 주가의 상승뿐 아니라 환율 변동에도 신경을 써야 해요. 그러나 헤지형 상품은 환율이 고정되어 있기 때문에 투자하는 자산의 상승과 하락에만 영향을 받습니다.
환노출(UH) ETF란?
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환헤지 없이 환율 변동에 그대로 노출(오픈)되는 ETF. unhedged(UH)로 표시하거나 생략해요.
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해외 ETF 중 (H)가 붙어있지 않는 ETF 상품은 환노출 상품이에요.
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환율의 변동이 수익률에 반영되지 않는 환헤지 ETF와 달리, 주가 변동 외의 환율 변동도 그대로 수익률에 반영돼요. 주가 하락을 환율 상승이 방어해 줄 수 있지만, 반대로 주가가 상승해도 환율이 하락했다면 수익률이 줄어들 수 있어요.
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환노출 ETF는 환헤지 비용이 들지 않고 증시 하락세에 달러로 방어할 수 있다는 장점이 있지만, 환율 예측이 어려워 예측 성과와 실제 성과가 다를 수 있다는 점은 주의해야 합니다.
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달러는 대표적인 안전자산으로, 금융시장의 리스크가 높아질 경우 가치가 상승합니다.
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환헤지(H) ETF 주의할 점
① 달러 강세 시 낮은 수익률
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환헤지 ETF는 달러 강세 시, 환노출 ETF에 비해 수익률이 저조할 수 있어요.
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2024년 1월 2일~ 6월 11일 기준 환노출형 ETF 수익률은 TIGER 미국나스닥100 20.13%, RISE 미국나스닥100 20.2%, ACE 미국나스닥100 20.17%이었는데요. 나스닥100 지수가 14.17% 오른 데다 환율 역시 7.02% 상승하며 수익률이 높아졌습니다.
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반면, 환헤지형 상품은 환율 상승의 수혜를 누리지 못해 수익률이 저조했어요. KODEX 미국나스닥100(H) 11.06%, KOSEF 미국나스닥100(H) 12.42% 등이었습니다.
② 높은 비용
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환헤지 ETF를 매매할 때 중요하게 고려해야 하는 것은 바로 환헤지 비용이에요.
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환헤지 비용은 양국 사이의 기준금리 차이와 향후 금리 전망을 함께 반영합니다. 통상 국내보다 금리가 높은 국가의 통화를 대상으로 환헤지를 할 경우 금리가 더 낮은 국가는 더 높은 비용이 발생해요.
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2024년 올해 수익률을 놓고 봤을 때 환헤지 ETF의 수익률이 약 2~3% 낮게 나타났습니다. 현재 한국의 기준금리는 3.5%이고 미국의 기준금리는 5.5%인데요. 이 기준금리의 차이만큼 헤지 비용이 발생한 거예요.
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환헤지 비용은 투자 기간이 길어질수록 계속해서 증가하기 때문에 장기투자 시 부담이 커질 수 있고, 그만큼 수익률에 영향을 받게 됩니다.
환헤지(H) ETF 운용 팁
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효과적인 투자를 위해서는 환헤지 상품과 환노출 상품을 적절하게 섞어 운용하는 것이 필요한데요. 어떨 때 환헤지 ETF가 유리하고 어떨 때 환노출 ETF가 유리한지 살펴보도록 하겠습니다.
① 환율 상승기
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환율이 앞으로도 계속 오를 것으로 예측될 때는 환노출형 ETF를 추천해요.
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1달러가 1300원일 때 ETF에 투자를 했는데, 한 달 뒤 1달러가 1400원으로 올랐다면 ETF의 주가에 변동이 없어도 100원의 수익을 얻을 수 있기 때문이죠.
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달러가 강세를 보이고 원화가 약세를 보이는 최근 S&P500지수를 추종하는 ETF의 수익률을 보면, 환헤지형 ETF의 수익률이 훨씬 낮은 것을 볼 수 있습니다.
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또한, 환율은 주기적으로 하락과 상승을 반복하므로 장기투자를 할 때는 환노출형 ETF가 선호됩니다. 달러 가치가 지금은 떨어졌다고 해도 언젠가는 회복할 것을 예상할 수 있기 때문이죠.
② 환율 하락기
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환율이 앞으로는 계속 내릴 것으로 예측될 때는 환헤지형 ETF를 추천해요. 달러 가치가 떨어지면 내가 가지고 있는 해외투자자산의 가치를 원화로 환산했을 때의 가치도 하락하기 때문입니다.
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1달러가 1300원일 때 ETF에 투자를 했는데, 한 달 뒤 1달러가 1200원이 되었다면 환노출형 ETF는 100원만큼 손해를 보게 되는데요.
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환헤지 ETF는 달러 하락에 영향을 받지 않아요. ETF의 주가가 동일하다고 가정하면, 100원의 손해 없이 ETF 가격은 그대로 1300원어치입니다.
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그래서 달러가 약세를 보일 것으로 예상될 때는 환율 하락 리스크를 피할 수 있는 환헤지형 ETF가 강세를 보여요.
