투자를 처음 하는 친구들은 한 자산에만 집중 투자하는 경우가 많아요. 제용이도 주식에만 100% 투자하고 있었는데요. 시장 변동성이 커지자 주식 손실로 아르바이트 한 달 치 월급을 잃고 말았습니다. 이에 ‘금에도 투자를 해두었다면 주식 손실이 조금이나마 상쇄되었을 텐데’ 하는 생각을 하게 됐어요.
제용이처럼 위험을 분산하고 싶은 투자자들이라면 한 자산에 올인하기보다 ‘자산 배분 전략’으로 접근하는 것이 좋은데요. 자산 배분 전략은 투자 비중을 꾸준히 유지하며 안정적으로 리스크를 관리하는 정적 자산배분 전략과 시장 상황에 따라 투자 비중을 조절하며 좀 더 공격적으로 운영하는 동적 자산배분 전략으로 나뉘어요.
오늘은 정적 자산배분 전략 중에서 가장 유명한 방법 중 하나인 ‘올웨더 포트폴리오’ 투자법에 대해 알아볼게요.
올웨더 포트폴리오 투자법이란?
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친구들, ‘레이 달리오(Ray Dalio)’ 들어 봤죠? 세계 최대 헤지펀드 브리지워터소시에이츠의 설립자로, ‘21세기 버핏’ 혹은 ‘금융계 스티브잡스’로 불리는 거물 투자자인데요.
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올웨더 포트폴리오 전략은 레이 달리오가 고안한 방법입니다. 이 포트폴리오는 1970~2022년 연평균 수익률이 9%였는데요. 레이 달리오는 이 방법으로 2008년 세계 금융 위기에서도 14%의 수익률을 내기도 했죠.
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올웨더 (All Weather, 사계절) 포트폴리오란, 여러 자산에 투자하여 계속해서 변화하는 시장 상황에 효과적으로 대응할 수 있도록 하는 투자법이에요. 계속해서 변화하는 경제 상황을 예측하기란 쉽지 않죠. 올웨더 포트폴리오는 서로 상관성이 낮은 자산에 분산 투자하여 경기 변동에 따른 투자 위험을 최소화합니다.
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올웨더 포트폴리오는 경제 상황을 ① 스태그플레이션 (경기 침체⋅물가 상승) , ② 인플레이션(경기 호황⋅물가 상승) , ③ 디플레이션(경기 둔화⋅물가 하락), ④골디락스 (경기 상승⋅물가 하락) 4가지 상황(계절)으로 나누는데요.
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각 상황 별로 강세를 보이는 자산들에 분산 투자해 경기에 따른 손실을 메꿔주도록 합니다. 올웨더 포트폴리오로 다양한 자산에 투자했다면 주식이 큰 손실을 내더라도 원자재 등 다른 자산이 올라 손실을 방어해 줄 수 있게 되죠. 어떤 상황이 오더라도 안정적인 수익을 얻을 수 있다는 것이 핵심입니다.
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① 스태그플레이션(경기 침체⋅물가 상승) : 물가가 빠르게 오르는 상황에서는 실물 자산인 원자재와 신흥국채권, 물가연동채가 강세를 보여요.
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② 인플레이션(경기 호황⋅물가 상승) : 경기 호황기에는 주식이나 원자재 같은 위험자산에 대한 수요가 커집니다. 경제 성장으로 기업 실적도 좋아져 회사채 또한 강세를 보이게 되죠.
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③ 디플레이션(경기 둔화⋅물가 하락) : 경기와 물가가 하락하는 상황에서는 주식(경기 회복에 대한 기대)과 채권(가격 하락 우려 감소)이 다른 자산 대비 강세를 보여요.
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④골디락스 (경기 상승⋅물가 하락) : 경기는 상승하고 물가는 하락하는 상황에서는 안전자산인 채권이나 물가 상승 위험을 방어할 수 있는 물가연동채(물가와 연동되어 원금과 이자가 조정되는 국채)가 강세를 보입니다.
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올웨더 포트폴리오는 주식 30%, 장기채권 40%, 중기채권 15%, 금 7.5%, 원자재 7.5%로 구성하는데요. 투자자 성향에 따라 조정이 가능하고, 원화를 기본으로 하는 우리나라의 경우 미국 자산 투자 시, 달러 투자 효과도 얻을 수 있습니다.
올웨더 포트폴리오 장점
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편리성
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경기나 물가 상황에 관계없이 자산 분배 투자를 이어가기 때문에, 특정 시점에 강세를 보이는 자산에 그때그때 투자할 필요가 없어 편리합니다.
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높은 안정성
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올웨더 포트폴리오는 특정 자산에만 의존하지 않고 다양한 자산에 분산투자하죠. 특정 자산의 변동성이 큰 상황에서도 집중 투자 대비 양호한 수익을 낼 수 있어요. 낮은 위험 대비 연 3~8%의 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
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복리 효과
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올웨더 포트폴리오는 장기간 운용에 최적화된 포트폴리오인데요, 이렇게 장기간 유지 시 복리의 마법을 누릴 수 있어 더 큰 수익을 얻을 수 있습니다.
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올웨더 포트폴리오의 1970~2022년 연평균 수익률 9%는 72법칙으로 계산해 봤을 때 8년 후 원금의 2배
올웨더 포트폴리오 주의점
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집중 투자 대비 낮은 수익성
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시장의 움직임에 빠르게 반응하지는 않으므로 강세장에서 주식에만 집중 투자했을 때에 비해 수익률이 낮을 수 있어요.
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주기적인 리밸런싱 필요
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투자 기간이 길어지면서 특정 자산 가치 급등하면 포트폴리오의 구성 자산 비율이 바뀔 수 있어요. 포트폴리오에서 비중 10%를 차지했던 A 기업의 주가가 많이 올라 다음 해엔 비중이 20%로 늘어날 수도 있죠. 따라서 1년마다 주기적인 리밸런싱으로 비중을 조절하는 것이 필요합니다.
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변동성 존재
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올웨더 포트폴리오는 위험을 최소화하지만 시장 변동성에 따라 운용 효과가 낮을 수 있어요.
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상관관계가 낮은 자산에 투자해 특정 자산이 하락했을 때 다른 자산이 이 손실을 상쇄해 주는데요. 경제 상황에 따라 자산의 상관관계가 높아지는 상황이 생길 수 있습니다.
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2022년 미 연준의 급격한 금리 인상으로 주식, 채권이 동반 하락하면서 -20.58%의 손실을 기록하기도 했어요. 주식과 채권을 보통 상관관계가 낮은 자산으로 인식되어 분산 투자를 위해 주식과 채권에 동시에 투자하는 경우도 있지만, 2022년의 경우 분산 투자의 효과를 보지 못한 셈이 된 것이죠.
올웨더 포트폴리오 활용팁
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ETF 활용
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개별 자산을 고르기 어렵다면 국내외 ETF로 쉽게 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.
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미국 상장 ETF로 구성할 경우 달러 투자 효과도 있는데요. 달러 가치가 올라갈수록 주가가 하락하더라도 수익률 방어 효과를 극대화할 수 있어요.
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연금계좌 활용
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연금계좌는 오랜 기간 운용해야 하기 때문에 큰 수익률보다는 잃지 않는 투자가 특히 중요해요.
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올웨더포트폴리오는 분산투자로 리스크를 최소화하기 때문에 변동성이 적고, 장기간 운용 시 복리의 마법도 누릴 수 있죠. 장기간에 걸친 안정적 투자를 원하는 연금 투자자들에게 적합해요.
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연금계좌는 개별 주식을 담을 수 없고, 국내 상장 ETF⋅펀드에만 투자가 가능하다는 점 주의